新闻资讯

当前位置:首 页 - 新闻资讯

油脂供需前景良好 潜在利空仍需防范

浏览次数: 975

  美豆单产意外上调后,CBOT大豆期价以连续3个交易日下挫来消化美国农业部报告的偏空影响,总体跌幅仅为3.5%,随即便在中国中秋假期内展开反弹。国内油脂期货市场跟随美盘大幅下挫,其间连豆油1701合约下探近250点,而现货均价仅下跌不足百元,销售主体的挺价心态可见一斑。

  市场对报告的消化速度快于预期,一方面因此前已经有所消化,另一方面因美豆出口需求太过“抢眼”,市场视线很快转向,可以说,美豆的收割低点已经成为“过去式”。显然,930美分/蒲式耳附近位置是未来美豆的强支撑点。

  美豆重获反弹动能

  假期短暂的沉寂之后,美国大豆出口市场“翘首期盼”中国买家的回归。据悉,中国进口商仍有约20%的10月进口需求以及约70%的11月需求需预订,其中大多将由美国供应满足。投资者对后续几个月美豆出口强劲“自信满满”,这也是拉动近日CBOT大豆价格快速反弹的主要支撑因素。

  《油世界》预计,“2016年9月至2017年2月,美豆出口量将比上年猛增500万吨,至4500万吨左右。”在美国新豆集中供应市场之前,其旧作库存降速将加快,8月末美豆总库存料降至530万吨左右,较上月预期减少100万吨。

  除了“出口需求”这一利多主力外,天气方面的担忧近日出现,给予美豆反弹以额外助力。这一方面指的是美国中西部作物主产区近日遭遇强降雨,市场担忧或将导致未来几周大豆收割进程放缓;另一方面指的是南美大豆播种前景变差,部分地区的干燥情况令播种延误,收割时间有可能因此推迟。

  棕榈油仍居高难下

  马来西亚棕榈油期货9月19日创出逾两周最大单日涨幅,BMD12月毛棕榈油期货合约上涨1.9%,报2642林吉特/吨,触及2013年11月以来最高位,对库存紧俏的预期和马币走软,对国内油脂价格形成强势带动。

  从全球角度看,2015/2016年度植物油脂库存总量大幅减少,降幅超400万吨。《油世界》称,“全球植物油产量预估在2.038亿吨,远不够满足2.082亿吨的全球需求,只能依靠大量去库存来填补缺口。”其中,棕榈油的库存降幅最为明显,8月马来西亚棕榈油库存146万吨,较去年同期降幅高达100万吨,这也是支撑近月棕榈油价格强势的原因所在。9月上半月,马来西亚精炼软质棕榈油较阿根廷豆油FOB贴水平均每吨一度降至不足10美元,后续不排除棕榈油价格较豆油短时升水的可能性。

  9月下旬,国内港口棕榈油库存仍然徘徊在30万吨左右的低位水平,这对现货销售主体的挺价心理起到主要支撑,尽管24度棕榈油现价已经居于一级豆油现价上方较长时间,且需求同样惨淡,但豆油反而从中“夺取”不少市场份额,对豆油等其他油脂价格形成连带支撑。

  菜籽油抛储或再施压

  9、10月份国内大豆到港量月均仅约600万吨,到港量偏低已令部分工厂出现大豆间断性短缺的情况,开机率进而受到限制,再加上多数工厂国庆假期阶段性停机,利于豆油去库存。进入10月份,油脂将进入传统的四季度需求旺季,相对而言,棕榈油消费会进一步萎缩,而豆油消费会有进一步的改善和提升,对价格构成底部支撑。

  按照以往规律,每年的四季度到次年的一季度,都是豆油去库存的过程。但与往年不同的是,今年菜籽油抛储对油脂供应而言可谓压力所在,传言称再次抛储有望在10月份重启,一旦重启成为事实,短时将重击油脂价格,也将对四季度油脂价格整体上行空间形成压制,故此方面风险仍需提防。

  中期极端行情预计难现

  进入10月份之前即9月下旬,CBOT大豆主力合约有望触及990美分/蒲式耳,甚至进一步上扬试探1000美分/蒲式耳整数关口阻力位置,当然这需要“出口强劲”或是“收割放缓担忧”给予持续配合。

  一旦天气归于好转、美豆收割加快,很有可能成为空头再次发力的“砝码”,阶段性的回落不难预见。

  9月末的季度谷物库存报告将再次“考验”美豆走势,市场预期美豆种植面积可能进一步上调,但旧作大豆库存将进一步下调,多空交织的局面可能加剧行情震荡。10月份CBOT大豆期价多数时间料徘徊于960~1060美分/蒲式耳区间。

  国内豆油期价尚未摆脱自3月份以来构筑的震荡区间,连豆油1701合约近月持续徘徊于6000~6450元/吨区间,9月下旬至10月份,预计仍难出现极端性的利好或利空因素,将其“带离”震荡区间。